国金证券宏观专题研究报告内容目录一、热点思考：美国劳动力市场转弱”的条件与信号.……6(一)美国劳动力市场状况：供给缺乏弹性，短缺程度处于历史高位…6(二)边际放缓的信号：美国劳动力市场的领先指标和综合指标…9(三)再平衡的条件：再平衡过程主要依赖于需求收缩，且往往是急刷收缩…11二、海外基本面&重要事件。16(二)景气与领先：欧洲景气指数回落.…(三)生产与就业：美国新增职位数回落…19(四)通胀：美国2月PCE同比低于预期…(五)消费与出行：美国商品消费回落、欧美出行改善(六)地产：美国房价增速回落，成屋销售回升…5(七)库存：美国商业原油库存回落……26(八)供应链与贸易：D1指数回落，韩国3月进出口回落.…27(二)债券市场追踪：发达国家10年期国债收益率全线上涨…29(三)外汇市场追踪：美元指数走弱，人民币兑美元、欧元和英镑均贬值..30(四)大宗商品市场追踪：原油、有色和农产品价格悉数上涨，黑色和贵金属多数上涨…31风险提示33图表目录图表1：2023年2月，美国失业缺口约为-0.8%，表明劳动力市场紧张程度较高......6图表3：美国空缺岗位/失业人数比例高达1.9，处于20世纪50年代以来高位，表明劳动力市场极度紧张.7图表4：美国劳动参与率和就业率仍未回复到疫情前…8图表5：劳动参与率“缺口”主要来自高年龄段人口…8图表6：美国退出劳动力市场的人口数及其结构.……图表7：退休人口份额的趋势与现实…8图表8：2017年来，美国移民人数大幅下降，特朗普政府收紧移民政策和2020年新冠疫情是重要解释..·9图表9：美国失业率持续维持在低位…9图表10：但西班牙裔失业率已明显上行…9图表11：“临时帮助服务”业就业人数持续下行.。102