国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES内容目录1.1智能家居概览：安全、便利、舒适的家居设备控制系统61.2Al+Matter有望解决智能家居不互联、不智能的痛点...71.3智能家居上千亿规模，未来有望保持15%的复合增长..。二、智能安防一不只是设备：硬件渗透率提升，云服务潜力巨大…92.1全球智能安防市场空间广阔，中国智慧安防规模达到630亿..92.2智能摄像头：安防需求充分释放，2025年国内规模有望超过170亿..·92.3智能入户产品：功能升级加强体验，2025年规模有望达到460亿.·113.1萤石网络：背靠海康威视，快速成长的智能家居领导品牌3.2产品性能表现优异，技术领先有望助力多品类发展.......193.3技术储备：智能家居联动式方案逐渐成形，美观设计更贴合需求......253.4渠道：经销商渠道为智能家居莫定坚实基础，全渠道潜力稳步挖掘.253.5云平台：提供多种差异化增值服务，用户粘性及变现能力强.27四、财务表现…324.1收入规模增长较快，体量扩张空间较大....324.2公司研发投入大，盈利处于行业中游.....4.3现金流表现较好，存货周转天数提高..34盈利预测…34盈利预测的敏感性分析.·36盈利预测情景分析.…3940附表：财务预测与估值.43请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容