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2023-04-06-东方证券-泰和新材-氨纶触底，芳纶涂覆带来成长空间

2023-04-07 珍****3 6页 395.31K

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ORIENT SECURITIES泰和新材年报点评一氢纶触底，芳纶涂覆带来成长空间由于氨纶价格下跌，故调低氨纶价格预期。由于芳纶涂覆需求空间大，上调芳纶价格和销量假设。表1：核心假设调整人民币百万元调整前2023E2024E2023E2025E氨纶价格（元/吨）4870048700424324443246432变动幅度-12.87%芳纶价格（元/吨）134776134776148396150396152396变动幅度10.11%11.59%芳纶销量（吨）2100030000220003100032000变动幅度3.33%销售收入41644627221727443308变动幅度-46.75%-40.70%毛利率20.47%20.47%11.93%15.89%19.51%变动幅度-8.55%-4.58%芳纶销售收入28304043326546624877变动幅度15.35%15.31%毛利率40.31%40.31%42.87%43.63%44.36%变动幅度2.56%3.32%其他业务销售收入1212144变动幅度19.51%19.51%毛利率41.07%41.07%8.52%8.52%8.52%变动幅度-32.54%-32.54%销售收入合计7,0068,6815,4967,4208,199变动度-21.6%-14528.5%29.7%30.333.3%34.3变动度3.6%资料来源：ind,东方证券研究所表2：氨纶可比公司估值(2023/44)公司每股收益（元）2021A2023E2024E2021A2023E2024B华峰化学1.600.600.780.96512新风鸣1.47-0.130.771.27714台华新材0.520.420.700.952025平均15139资料来源：Wnd,东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息被露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2