财通证养CAITONG SECURITIES公司点评/证券研究报告的强强联合下，公司对资本的依赖渐弱，轻资产模式的验证有望推动公司突破发展瓶颈，带动资产规模实现突破性增长。投责建议：若公司管理资产规模扩大可以吸引到成本更低的资金、钱上渠道打通有效提升销售效率带来规模效应、国产高车价格进一步下行，公司毛利率有望抬升。我们预计公司2023-2025年实现归属净利润8.55/11.36W13.75亿元，分别同增33.4%/32.8%/21.0%，当前收盘价对应PE分别为13.710.38.5倍，维持“增持”评级。风险提示：轻资产模式推进不及预期：行业竞争加刷风险：资金周转风险。2021A2022A2023E2024E2025D营业总收入（百万元）26073278446059187273收入增长率(%)71.0225.7536.0432.7122.89归母净利润（百万元）49864185511361375净利润增长率(%)54.3128.7433.3732.8321.04EPS(元/股)0.400.500.620.820.99PE33.6312.6813.7210.338.53ROE(%)13.4314.0115.8717.4117.40PB3.271.922.181.801.49数据来源：wid数据，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准