国金证券公司点评血管介入业务快速增长，国际市场持续突破2022年公司持续深化市场开拓，在电生理及血管介入领域产品市场覆盖率进一步提高，目前公司在两个领域魔盖医院数量分别超过800、3000家。在主营业务中，公司电生理业务实现收入2.93亿元，同比+26%，全年在超过400家医院完成三微电生理手术3000余例。冠脉通路类业务实现收入5.9亿元，同比+49%：外周介入类业务实现收入1.83亿元，同比+53%，子公司湖南埃普特2022年产能同比提升了50%，目前各类产品产能达到1370万pcs,可以满足30亿年产值。0EM类业务实现收入1.60亿元，同比+79%。分地区来看，公司境内业务实现收入10.69亿元，同比+44%：境外业务实现收入1.36亿元，同比+72%，占总收入比例达到11%。国际市场长期稳定的经销商数量达到70余家，冠脉和电生理自主产品成为海外业务发展的主要驱动力。1450%300%1270%35250%300%1550%110%0.550%2022A2019A2020A2021A从产品毛利率来看，公司电生理业务毛利率为78.0%，同比0.3印ct:冠脉通路类业务毛利率69.4%，同比+2.9pct:外周介入类业务毛利率为71.7%，同比+3.8pct:0EM业务毛利率65.4%，同比+3.6pct。综合毛利率保持向上趋势。围表3：2017-2022公司收入结构变化围表4：2017-2022公司各业茅毛利事变化100%85%75%70%70%65%50%60%55%20%50%40%2017A2018A2019A2020A2021A2022A2017A2019A2020A2021A2022A盈利能力进一步提升，电生理重旁产品陆峡进入临床2022年公司综合毛利率达到71.2%，同比+1.7pct:净利率达到28.0%，同比+4.5pct,公司盈利能力进一步提升，规模效应逐步体现。公司全年销售费用率19.8%，同比-3.9pct:管理费用率5.5%，同比-1.2pct:研发费用率14.4%，同比-1.9pct。2022年公司在电生理、冠脉和外周介入领域均取得可观的研发成果，其中电生理领域的脉冲消融导管、脉冲消融仪、高密度标测导管、压力射频仪和压力感应消融导管已进入临床试验阶段，未来公司还将持续加速已有产品技术革新和新产品研发。2