公司报告丨年报点评报告天风证券事件万华化学发布2022年年报，实现营业收入1655.65亿元，同比增长13.76%；实现营业利润198.39亿元，同比下滑32.58%；归属于上市公司股东的净利润162.34亿元，同比下滑34.14%,扣除非经常性损益后的净利润157.97亿元，同比减少35.14%。按31.40亿股的总股本计，实现摊薄每股收益5.17元（扣非后为5.03元)，每股经营现金流为11.57元。其中第四季度实现营业收入351.45亿元，同比减少8.04%；实现归属于上市公司股东的净利润26.25亿元，同比减少48.59%；折合单季度EPS0.84元。公司2022年年度利润分配方案：以2022年12月31日总股本约31.40亿股为基数，用可供股东分配的利润向全体股东每10股派发16元现金红利（含税），对应当期分红率30.95%。点评三大业务板块全年销售规模保持增长，成本上张拖累业绩2022年，公司主营业务中聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列分别实现营收628.96、696.35、201.24亿元，同比分别增加24.03、82.26、46.60亿元，y0y+4.0%、13.4%、30.1%。其他业务实现营收254.78亿元，同比增加70.41亿元，yoy+38.2%;产品间抵消为136.25亿元，较去年增加约27.23亿元。图1：万华化学2022年分系列产品警业收入200025018000411361400120015052.254002002403酯系列其他资料来源：公司2022年年报，天风证券研究所：单位：亿元资料来源：公司2022年年报，天风证券研究所：单位：亿元能源及原材料成本上张响公司毛利水平。2022年，公司实现毛利额274.33亿元，同比减少107.88亿元；分产品看，聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列分别实现毛利额153.77、26.03、55.61亿元，同比变动-58.37、-78.90、+22.75亿元。公司综合毛利率为16.6%，同比下滑9.7pcts;其中聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列毛利率分别同比变动-10.62、-13.35、+6.38pcts至24.45%、3.74%、27.63%。过去一年，由于受到全球范围内大宗原料与能源价格上张的影响，公司产品成本涨幅大于收入规模涨幅，导致毛利额及毛利率水平同比下滑。圆3：万华化学2022年分系列产品毛利额37925055.640153.8150-12050160资料来源：公司2022年年报，天风证券研究所：单位：亿元资料来源：公司2022年年报，天风证券研究所：单位：亿元请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明