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新城控殿(601155)2022年年报点评盈利预测关健假设：假设1：由于公司销售颜有所下滑，预计开发业务结算金颜增速放缓，2023-2025年公司房地产开发销售结算收入增速为1%/0.5%/0.5%：假设2：公司商业运管规模持续增长，预计2023-2025年公司物业出租及管理收入增速为18%/16%15%。基于以上假设，我们预测公司2023-2025年分业务收入成本如下表：2022A2023E2024E2025E104882.66105931106461106993房地产开发销售增速-33.7%1.0%0.5%0.5%毛利率15.4%14.0%14.0%14.0%9224.0410884.412625.914519.8物业出租及管理增速15.7%18.0%16.0%15.0%72.6%72.0%72.0%72.0%1349.981417.51488.41562.8其他业务增速-37.0%5.0%5.0%5.0%毛利率19.3%19.0%19.0%19.0%115456.7118233120575123076合计增速-31.4%2.4%2.0%21%20.0%19.4%20.1%20.9%风险提示商业勾地过度竞争、公司销售颜下滑、低钱城市祖金水平不稳定等风险。请务必阅读正文后的重要声明部分2

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