中泰证券ZHONGTAI SECURITIES晨会聚焦研究分享·【银行-宁波银行(002142)】戴志锋：净利润同比增18.1%：财富管理增长亮眼一详解2022年报年报综述：1、营收增速受债市扰动边际下降、同比+9.7%(VS1-3季度同比+15.2%)，净利润同比+18.1%。营收增速边际下行主要是其他非息收入拖累。2、利息收入环比上升3.4%：负债端拉动净息差有所反弹：资产端收益率平稳。累积年化日均净息差2.02%，环比上升3p;单季年化净息差2.11%，环比上升1bp。净息差环比回升主要为计息负债付息率下行贡献：单季年化时点资产端收益率环比持平，为4.28%；负债端付息率环比下行1bp至2.05%。3、资产负债增速及结构：资产端对公零售发力，负债端存款同环比大幅多增。资产端：全年贷款新增1833亿，同比21年同期多增83亿；Q4对公零售发力，票据回落为贷款腾挪额度。存款端：同环比大幅多增。4、存贷细拆：全年对公贷款主要拉动，下半年零贷改善：存款定期化延续。信贷：全年对公贷款主要拉动，下半年零售投放回暖。存款：全年存款定期化趋势延续，但个人活期占比在下半年略有回升。5、净非息收入同比+1.4%(VS1-3季度同比+21.8%)：Q4净其他非息拖累非息收入增幅收窄。手续费同比-9.6%(VS1-3季度同比-7.9%)，较1-3季度降幅走阔：净其他非息收入同比+9.1%(VS1-3季度同比+40.9%)，主要是公允价值变动损益影响浮盈减少。6、资产质量：不良率环比下降2p至0.75%，为历史最优：安全边际维持较高水平，拨备覆盖率504.9%，较3Q22环比下降15.3个百分点；拨贷比3.79%，较3Q22环比下降21p。各条线资产质量：对公资产质量持续优化，不良率较1H22下降11bp至0.43%，房地产不良率环比下降46bp至0.41%；零售不良率受疫情冲击、较1H22提升6bp至1.39%。7、其他：财富管理彰显韧性：AUM同比+23%，私行客户及AUM分别高增38%和49%：宁银理财规模同比增19%至3967亿，实现净利润9.14亿，较2021年翻倍。投资建议：宁波银行是我们持续关注的优质银行，市场化机制使其成长的持续性最强。宁波银行资产质量优异且经历了周期检验，高盈利高成长持续，公司市场机制灵活、管理层优秀，是稀缺性的优质银行代表。宁波银行深化多元利润中心建设，财富管理是新跑道，未来公司仍能持续保持较快速增长，我们维持重点关注。风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期。摘要选自中泰证券研究所研究报告：《宁波银行(002142)：净利润同比增18.1%：财富管理增长亮眼一详解2022年报》发布时间：2023年4月6日报告作者：戴志锋中泰银行业首席S0740517030004~【建筑-鸿路钢构(002541)】耿鹏智：23Q1产量/渐签分别高增31%/20%、超预期，量增利升逻辑有望持续兑现一23Q1经营点评事件：公司发布23Q1经营数据简报。报告期内公司实现产量91.7万吨，同比高增30.6%：累计新签销售合同额人民币约72.1亿元，y0y+19.8%,经营数据超预期。23Q1新签高增20%，产量高增31%，产能利用率提升预期兑现23Q1,公司实现钢结构产品产量91.7万吨，同比高增30.6%，产量超预期，累计新签销售合同额人民币约72.1亿元，yoy+19.8%,其中材料/工程订单分别71.9/0.2亿元。年初产能口径下，23Q1单季度测算产能利用率达76.4%，yoy+9.6pct,产能利用率提升预期兑现。大订单金额占比提升4pct,包工包料项目吨单价稳增金额：公司23Q1新签大订单（亿元/万吨以上）17.4亿元，环比高增54.5%：大订单占新签合同额比24.2%，环比+3.9pct。体量：23Q1承接大订单加工量27.7万吨，环比高增52.4%，大订单合同数量15个，以大型高端制造业厂房为主，含碳酸锂、锂电池、光伏等工业项目。单价：测算23Q1新签包工包料大订单单价6486元/吨，环比上升4.4%。扩产增效步伐稳，有望受益下游工业需求向好-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分