破产”的风险传染链条。而银行破产风险的救助难度和成本，将远远高于近期已基本完成处置的美国银行流动性风险，后者只需央行及时发挥最后贷款人的职能，向风险银行注入流动性、阻断挤兑风潮即可：而前者还涉及银行的破产清算、对储户的存款赔付、防止银行破产引发交易对手方的连锁倒闭等，最终需要财政买单。因此，银行破产风险对实体经济和金融体系的破坏性要更为严重。2、新兴市场经济体面临全球美元流动性风险。美国凭借“美元霸权”地位，向全世界输出美元。但当美联储收紧货币政策，美元流向发生逆转，常常会诱发其他经济体爆发经济金融危机，特别是那些经济基本面和金融体系较为脆弱的新兴市场经济体。一是经常账户恶化，二是资本流出压力，三是海外融资困难，四是国内信贷收紧。一旦上述风险传染渠道相互叠加强化，将对新兴市场经济体的经济金融稳定造成严重冲击，典型案例有1997年东南亚金融风暴、1980年代拉美债务危机等。三、海外金融风险对中国的形响海外金融风险主要通过两条传导渠道影响中国：一是资本市场的情绪传染，海外金融市场动荡，会加剧国内的避险情绪，导致国内资产价格波动：二是国际贸易渠道，海外金融风险导致全球需求下行，出口下滑拖累中国经济增长，当前外贸下行压力已有显现。2008年国际金融危机时期，中国受到的冲击也主要是这两点。综合来看，海外金融风险对中国的形响总体可控。第一，中美经济周期错位，中国经济处于稳步恢复当中，美国经济则由滞胀转向衰退：第二，中国私人部门的海外融资风险已经缓释：第三，货币政策以我为主，国内金融体系能够更好地服务实体经济。此外，美国滥用“美元权”地位，削弱了其他国家对美元的信心；多国已逐步开启“去美元化”，为加快人民币国际化进程提供了机适。一是全球央行增持黄金，美元储备货币地位下降：二是多国在双边贸易中引入新的结算货币，美元结算货币地位下降。《欧洲时报》称，目前已有俄罗斯、伊朗、阿联酋、沙特、委内瑞拉、土耳其、印尼等30多个国家正逐渐在贸易结算或投资中转向使用人民币。风险提示：欧美银行业风险超预期、美联储货币政策超预期请务必阅读最后特别声明与免责条款www.ykzq.com2/19