中信期货中信期货宏观策略周报CITIC Futures我国房地产温和复苏，美国3月就业仍有韧性上周我国大中城市商品房销售好于去年但弱于2019年，延续温和复苏格局。目前商品房销售的修复尚未传导至土地市场，未来几个月房地产投资的修复力度不会很大。4月1号至7号我国30大中城市商品房销售面积季节性回落，同比增长45.7%，但较2019年同期下降18.5%，总体温和复苏。我们预计今年全国商品房销售面积同比增长10%左右，但较2019年下降13%左右。商品房销售同比回升意味着优质房企的业绩今年将明显改善，这是上周五房地产股票大幅上涨的基本背景。今年以来100大中城市成交土地规划建筑面积总体低位徘徊，成交土地溢价率亦处于低位。值得注意的是，3月26日至4月2号当周这两个指标均有所回升，但能否持续仍有待观察。考虑到房企降杠杆的长期趋势，本轮商品房销售改善传导至土地市场可能需要6个月以上的时间，二季度土地市场可能仍然偏弱。在这样的背景下，房地产投资的修复力度不会很大。图表1：30大中城市每日商品房成交面积2023年30大中城市每日商品房成交面积：M7-2022-2020-201910090807060504002022/012022/032022/052022/072022/092022/11资料来源：Wind中信期货研究所图表2：100大中城市成交土地规划建筑面积图表3：100大中城市：成交土地滋价率：当周值100大中城市成交土地规划建筑面积：4周滚动求和（万平方米一100大中城市：成交土地溢价率：当周值(》—2022—2021—2020—20193535000300002500020000150001000050009/1201901202a/012021/012022/012023/012/13