本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES公司快报/云南能投指数，2022年下半年以来工业盐价格虽有所下降，但相比于2022年之前仍在高位，保障公司盐业板块盈利能力。我们预计公司2023年-2025年的收入分别为36.0亿元、44.8亿元、53.1亿元，增速分别为37.8%、24.4%、18.6%，净利润分别为4.76亿元、6.78亿元、9.12亿元，增速分别为63.2%、42.5%、34.5%，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为13元。▣风险提示：项目投产进度不及预期、新能源项目利用小时不及预期、盐业产品价格下降风险。2021A2022A2023E2024E2025E2,258.82,612.13,600.64,480.35,312.1251.7291.6475.9677.9911.60.270.320.520.740.994807.117.618.339.302021A2022A2023E2024E2025E市盈率（倍）38.833.520.514.410.7市（倍）2.21.51.41.31.111.1%11.2%13.2%15.1%17.2%5.7%4.5%6.8%8.8%10.6%0.2%0.0%0.1%0.2%0.1%ROIG4.9%48%7.4%5.6%5.8%本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2