证券研究报告与国态锂电池供应商合作，并实现批量销售。公司全面深化大客户战略合作，双方发挥产业优势和资源优势，在新产品开发及前沿技术开发、上游资源和全球产能布局等多方面展开深度合作，在动力锂电、储能、小型锂电三大市场均跻身国内外高瑞品牌供应链，同时，在战略新品如固态锂电材料方面，公司率先与业内领先的固态锂电池供应商建立战略合作关系，并实现了批量销售，■盈利质测和投资评纸：公司为锂电正极材料领域技术引领者，客户渠道优势明显，我们预测20232025年公司实现实现营收211、262、290亿元，归母净利润为20、23、25亿元，当前股价对应PE为15、13、12倍，首次覆盖，给予“买入”评级，■风险提示：锂电池下游霄求不及预期；原材料价格大幅波动；行业竞争加剧；产能释放不及预期：产品研发不及预期：装备业务霄求不及2022A2023E2024E2025E营业收入（亿元）213211262290增长率()15872411归母净利润（亿元）23202325增长率()107摊薄每股收益（元）4.463.924.494.96ROE(%)20151414P/E13.2515.0713.1711.91P/B2.611.901.64P/S1.411.421.141.03EV/EBITDA-1.953.76-3.084.13资料来源：Mnd资讯、国海证券研究所注：股价日期为2023年4月11日2021A2022A2023E2024E2025E营业收入合计（亿元）82.6212.6210.7261.8289.9锂电材料营收（亿元）80.7210.9209260288出货量（万吨）4.76.59.51316均价（万元/吨）17.132.6222018智能装备业务收入（亿元）1.911.691.71.81.9毛利率合计18%17%16%15%15%锂电材料毛利率18%17%16%15%15%智能装备毛利率41%40%40%41%41%资料来源：Mnd,国海证券研究所请务必阅读正文后免黄条款部分2