本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES目自动化产钱，本地化运营，全球基因测序龙头未来可期。2022年公司Falcon系列自动化系统完成升级，推出Falcon I‖小型自动化系统，并在英国、美国、天津、广州等实验室完成部署，与一代系统相比，二代系统的占地面积更小、操作更加便捷，可以满足实验室新增产能的灵活配置。2022年公司继续推动本地化战略，2022年在广州建立本地化实验室，同时在美国东部、德国、日本以及国内部分城市规划新的本地化实验室，进一步强化客户粘性。截至2022年底，公司业务范围覆盖全球六大洲80个国家和地区，累计服务高校、科研院所、医院、医药企业、农业企业等客户近6500家，逐步成长为全球领先的基因测序服务龙头企业。目投资建议：我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为25.03亿元、31.61亿元、39.37亿元，归母净利润分别为2.52亿元、3.30亿元、4.29亿元，对应的PE估值水平分别为49.8倍、38.0倍、29.2倍，给予买入-A的投资评级。目风险提示：国内市场恢复不及预期，市场竞争加剧的风险，海外市场政策风险，汇率波动的风险。2021A2022A2023E2024E2025E1,866.41,925.62.503.33,160.73,936.8225.0177.2251.9330.3429.20.560.440.630.831.074.484.915.526.357.422021A2022A2023E2024E2025E55.870.849.838.029.27.06.45.74.94.212.1%9.2%10.1%10.4%10.9%12.6%9.0%11.4%13.0%14.5%0.2%0.0%0.0%0.0%0.0%ROIG47.2%41.3%39.1%67.9%44.9%本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2