平安证券吉林碳谷·公司首次覆盖报告■盈利预测及投资评毁：公司15万吨/年扩产项目预计在近3年内分三期陆续投产，产能规模特续领先，规模化放量带来的利润空间可观。同时，终端风电市场需求释放在即，下游碳纤维厂商产能不断扩大带来较大的原丝需求增量，或将对原丝价格形成一定支撑。综上，预计2022-2024年公司营业收入分别为20.8、29.8、403亿元，归母净利润为6.3、8.8、11.2亿元。对应2023年4月12日的PE为22.4、16.2、12.7倍，首次覆盖给予“推荐”评级。■风险提示：1)公司项目进度不及预期。若公司大规模扩产项目未能按计划投产放量，或将对公司业绩造成一定影响。2)碳纤维需求难释放的担忧。若终端风电市场难起量，碳纤维需求短期难见起色，或将延续相对低迷的状态。3】原丝和碳丝供给过剩的担忧。若市场上原丝新建和扩建项目大规模放量，导致供过于求，原丝和碳纤维价格将面临下跌的风险。4】竞争加剧的风险。新进入企业的项目投产放量，以及下游客户开始自产原丝，或将对公司业绩和市场地位形成一定压力。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内客。2/48