申港证券SHENGANG SECURITIES食品饮料行业研究周报国。把家门口的架道做扎实，才能进一步去突破城外的架道：关系。很多产业是随着经济的发展，在不同阶段呈现不同特征。消费品通常先追求覆盖的区城数量，再提高渗透率，进而实现集中度提升和产品的升级。白酒行业在果道模式上也遵循这样的规律。蜘、越来姚漂，经历了从经销商酒店烟酒店和田购等过程。过程的变化节点在于该环节的经济性，比如：在扑向酒店环节的过程中，各家白酒企业向酒店返点的比例不断提高，互相竞争，当酒店的收益远远无法覆盖其推广成本时，酒我到20%的KOL。酒类作为社交产品，高度依顿KOL(类似女性消费品中，女性在小红书上的种草)。4060岁的名流决定了政务、商务活动中白酒的消费。酱酒进择图层营销，淡化渠道管理，依梳这种策略一样取得了巨大的成功。本周，食品饮料指数涨跌幅-520%，在中万31个行业中排名第31，跑输沪深300指数4.44pct。各子行业中肉制品(-2.00%)、款饮料(-2.43%)、其他酒类(-2.75%)表现相对较好。·个股涨幅前5名：仲景食品(+11.43%)、好想你(+10.66%)、*ST皇台(+5.85%)、欢乐家(+3.42%)、天润乳业(+2.91%)等涨幅居前。建议关注：1.建议进择业绩确定性强，或估值合理偏低的公司，如贵州茅台、五桃液、伊利股份。2建议关注23年受益于多重利好的啤酒行业。3.建议关注麦芽行业23年成本变化及业绩释放。风险提示食品质量及食品安全风险、市场竞争加剧、原村料价格变动等。内容目录.412156.风险提示图表目录4.566.6688.9.9敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告