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2023-04-19-国海证券-招商南油-2023年一季报点评：再次杨帆，拾级而上

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证券研究报告■重利预测和投资评级招商南油是亚洲成品油运输龙头，聚焦内外贸成品油、化学品、气体运输，在油运景气度持续提升的判断下，我们预计招商南油2023-2025年营业收入分别为69.54、76.49与79.55亿元，归母净利润分别为23.80、28.28与29.79亿元，对应PE分别为7.85、6.61、6.27倍，维持"增持"评级，■风险提示成品油消费需求不及预期；金融危机；成品油轮订单量超预期增长；汇率波动风险；地缘政治风险；安全事故，2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）6264695476497955增长率()621110归母净利润（百万元）1434238028282979增长率()384665摊薄每股收益（元）0.300.490.580.61ROE(%)19242219P/E13.137.856.616.27P/B2.581.911.481.20P/S3.052.692.442.35EV/EBITDA8.125.514.053.22资料来源：Mnd资讯、国海证券研究所请务必阅读正文后免黄条款部分2