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2023-04-18-粤开证券-【粤开宏观】一季度经济数据高增背后的基数扰动与结构性隐忧

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比去年增加82万人,进一步加大就业压力。其六,PPI同比连续6个月负增长,工业产能利用率偏低,规模以上工业企业利润大幅负增长,营业收入利润率和应收账款平均回款期恶化。3月PPI同比-2.%,一季度工业产能利用率为74.3%,低于去年同期和四季度的75.8%和75.7%。4、下阶段经济展望预计全年经济增速前低后高,季度间受基数和经济恢复进程杉响将再度大起大落,一季度增长4.5%,二季度在低基数作用下增速将高于7%,下半年同比在5%以上。但经济恢复仍面临较大不确定性,取决于疫情是否反复、房地产是否企稳、外部冲击和政策力度。其中,疫情不可控:房地产和财政货币政策属于内部力量,总体在助力经济:外部冲击或成今年经济冲击的最大变数。风险提示:外部冲击超预期、微观主体信心不振超预期请务必阅读最后特别声明与免责条款www.ykzq.com2/12