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财通证养CAITONG SECURITIES公司点评/证券研究报告公司财务报表及指标预测2021A2022A2023E2024E2025E2021A2022A2023E2024E2025E1628922036305.42426.16581.03减：营业成本60.2573.89101.68141.54193.91营业收入增长平25.1%353%38.6%39.5%36.3%1541.182.453.244.06营业利润增长单11.0%58.1%475%35.6%销售费用14.3118.7625.6535.3747.6413.0%60.2%44.0%33.6%35.6%管理费用9.7610.9515.2720.8827.89EBITDA增长率12.3%28.1%77.8%36.4%36.5%研发费用34.8847.6465.6387.1511.1%273%72.4%36.1%37.0%0.46-15.16-23.73-16.76-16.45NOPLAT增长率13.2%29.1%682%36.1%37.0%0.100.18-1.00-1.0043.1%342.9%132%15.5%18.2%0.001.420.000.000.0038.4%3929%132%15.5%18.2%0.000.100.000.000.0057.0490.15177.572408163.0%66.7%66.89%加：营业外净收支-0.02-0.040.000.000.0035.0%40.9%435%41.7%41.4%57.02132.95177.572408131.1%36.9%383%36.7%36.5%减：所得税6.308.8515.9521.3128.90EBITDA/营业枚入36.3%343%44.1%43.1%43.1%50.728126156.26211.9135.3%332%413%403%40.5%2021A2022A2023E2024E2025E70.57683.85564.60584.1665221国定资产周转天数1198124126交易性金融资产0.000.00150.00150.00150.00254378338304100.86136.46177.92233.91349.39548153811959898587.1711.061.6714.906.08应收怅款周转天数1981941901903372.293.055.82存货周转天数32235532057.8587.6792.09153.62183.73总资产周转天数5121040127110579240.000.000.000.000.0045014721202995863持有至到期投资ROE28.1%9.1%135%15.4%长期股权投资0.000.000.000.0019.4%80%102%115%13.1%投资性房地产0.000.000.000.000.00 ROIC25.5%7.4%11.0%13.0%15.1%5.049.9581.90144.22200.60029372026.8822.7521.1085%84%83%8.2%无形资产6.218.618.618.616.0%50%5.0%4.9y%4.8%其他非流动资产2.1320.1720.1720.1720.170.3%-7.8%3.9%-2.8%261261012.031144.621358.151623.7215.1%93%10.2%20.030.000.000.000.0031.68580356.25101.601216231.0%122%122%14.5%15.4%0.000.002.830.053.0745.0%13.9%13.y%16.9y%18.2%6.406.446.446.446.448.998.416.565.940.000.000.000.000.002228.067.535.605.05其他非流动负债0.000.000.000.000.00利息保障倍数107.32239.96631.0781.0712385139.45196.72250370.000.000.000.000.00DPS(元)0.060.100.000.000.0063.0084.0084.0084.0084.00110.58186.63303.63459.89671.8002%0.0%0.0%0.0%180.181005.171161.431373342021A2022A2023E2024E2025E2021A2022A2023E2024E2025EEPS(元)0.811.011.391.862.5250.728126116.99156.26211.91BVPS(元)2.8610.5711.9713.831635加：折旧和掉销1.592.4783811.8015280.057.448.736.426.9资产减值准备4.8810.499.006.006.00PBX30.05.54.94.10.000.000.000.000.00P/FCF0.530310.200.000.00Ps22.118.613.49.80.00-1.520.000.000.00EV/EBITDA0.855.338.127.820.10.000.000.000.000.00CAGR(%)-3843-3839-33.62-84.50-95.14PEG0.01.00818.4850.03100.9589.576.4117597-220.00-70.00-70.00REP6.6560380-0.200.000.00谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2