证券研究报告1、最新报告摘要1.1、糖酒会总结：走过低谷，稳步复苏-行业周报分析刊师：薛玉虎S0350521110005分析师：刘洁铭S0350521110006分析师：宋英男S0350522040002联系人：胡建文S0350122110007投资要点：1、宏观数据和糖酒会反馈导致板块承压，白酒持续回调。上周一级行业中食品饮料跌幅5.20%，跑输上证综指(+0.32%)5.51个百分点。上周食品饮料板块持续回调，一方面受外部宏观经济数据影响，市场担忧通缩风险，经济复苏预期悲观，消费走弱；另一方面，白酒糖酒会反馈平淡，市场对一季度情况认知回归真实基本面，对一季报预期降温，叠加当下市场风格，板块走弱。各细分行业中肉制品跌幅最小，下跌2.00%,其次跌幅较小的软饮料和其他酒类，跌幅分别为2.43%和2.75%。个股方面，仲景食品(+11.43%)、好想你(+10.66%，、*ST皇台+5.85%)、欢乐家(+3.42%)、天润乳业(+2.91%)等领涨。2、糖酒会总结：行业走过低谷，迎来稳步复苏(1)经过半年时间行业基本面波动和预期反复，当前位置我们认为基本面最低谷已过，后面走向稳步复苏。过去半年区别于市场的观点，我们对基本面和板块走势的判断持续被验证。在2022年中秋国庆旺季前(“下蹲，再起跳”)、11月初(“市场处于三重冰点期，看好白酒的两波催化行情")、2023年2月初(”当前正处于第一波和第二波催化之间的过度期，市场需要消化春节前阶段性旺销打高的市场预期”)、3月(“春糖会低于预期，市场将逐步兑现此前乐观预期”)、4月(“重大观点转变”，认为白酒板块进入再度布局期，当前位置积极看多，可以底部布局)均提出了鲜明的，有别于市场的观点，当前市场已经消化悲观预期，板块处于底部，后面会在各种基本面和业绩的催化下走向复苏。(2)糖酒会回顾总结：行业走过低谷，迎来稳步复苏，当前是较舒适的布局期。我们全程参与了本次糖酒会的酒店展、各项行业论坛以及主展会，并与厂商、经销商、投资者等进行了充分沟通。整体来看，本届糖酒会人气高涨，成为三年来人气最旺一届，基本回到疫情前水平。本届糖酒会出现两大现象，一方面，香型多元化趋势凸显，酱酒热有所退潮，清香热度提升；另一方面，头部酒企集中发布战略新品，在各个价位展开竞争，开启品牌宣传和全国化招商。但整体来看，本届糖酒会虽人气高涨，但情感联络意义多于讨论商机，行业专家和经销商对行业谨慎乐观；同时，资本市场对于本届糖酒会的关注度和预期也较高，但反馈结果略有落差。(3)资本市场、厂家、渠道的反馈符合我们此前预期，悲观情绪消化充分。我们此前强调，本届糖酒会会低于预期。原因在于，一方面，春节前两周的旺销让经销商和资本市场信心高涨，但仅靠两周的旺销无法拉平整个春节档的损失，春节过后进入淡季，消费逐步恢复正常节奏，经过两个月的调整，经销商的乐观预期请务必阅读正文后免责条款部分2