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2023-04-19-浙商证券-中航沈飞-中航沈飞点评报告：2022年业绩增长35%，战斗机龙头精益管理效果显著

2023-04-19 娣玲 6页 1M

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浙商证券中航沈飞(600760)公司点评12022年营收同比增长19.93%，归母净利润同比增长34.55%1)2022年全年：公司实现营收415.98亿，同比增长19.93%，其中航空产品业务收入412.54亿，同比增长20.35%。全年实现归母净利23.05亿，同比增长34.55%。公司得益于航空产品销量大增以及降本增效等多项利好因素，业绩总体大超预期。2)2022Q4:公司单季度实现营收113.19亿，同比增加1822%，实现归母净利润5.65亿，同比增加92.65%。图1：公司2022年实现营收415.98亿，同比增长19.93%图2：公司2022年归#净利润23.05亿，同比增长3455%450.00415.98—60.00%25.0023.05100.00%400.00340.8850.00%350.0020.0080.00%16.96300.00273.1640.00%237.6115.0014.8060.00%250.00201.5130.00%200.0010.008.7840.00%150.0020,00%7.43100.0010.00%5.0020.00%50.000.000.00%0.000.00%20182019202020212022201820192020202120222狠抓均衡生产毛利率持续提升，“精益沈飞”提升管理成熟度公司持峡推动均衡生产，均衡生产水平达到蕲高度。公司已经建立了数字化制造体系，并积极推进智能制造、数字化智能车间、装配脉动柔性生产线、数字化制造体系等关键技术取得实质性突破，公司2022Q1-Q4营收比例为19%、29%、25%、27%。图3：公司2022Q4归母净利润5.65亿，同比增长92.65%图4：2022Q1-Q4营收比例19%、29%、25%、27%7250%140100%5.986.046.076.2229%5.65200%12027%5.055.1130%25%80%150%10026%27%319%3.13319345100%8060%50%21%22%40%4050%20%20.100%00%2020012020022020042020032022020202202203202204g2202■全年营收占比■中航沈飞季度营收（亿元）2)毛刺率：2022年毛利率9.5%，同比上升0.19pct,毛利率呈现逐年上升趋势，主要是公司均衡生产取得成效，产品结构进一步优化。3)净利率：2022全年净利率5.56%，同比增加0.58pct,净利率提升显著。一方面受毛利率上升影响，此外公司管理费用率、财务费用率均有显著下降，拉升公司毛利率。http://www.stocke.com.cn请务必阅读正文之后的免责条款部分