WANLIAN SECURITIES证券研究报告|食品饮料五合营销法成效显著，持续深化营销转型。公司在主动营销、数字营销、文化营销、品牌营销和服务营销方面成效显著，未来还将持续深化营销转型，2023年营销重点落在数字营销、文化营销和服务营销上，盈利预测与投资建议：公司2301业绩亮眼，业绩增长超预期，顺利实现开门红，彰显公司强劲的实力，极深的护城河是公司增长确定性的强大支撑，公司23年营收指引目标为同比增长15%左右，我们判断公司能顺利完成预定目标，维持此前预测，预计公司2023-2025年归母净利润为728.50/838.20/972.22亿元，同比增长16%/15%/16%，对应EPS为57.99/66.72/77.39元/股，4月17日股价对应PE为30/26/23倍，维持“增持”评级，风险因素：宏观经济下行风险，直销推进不及预期风险，疫情反复风险，食品安全风险，第2页共4页