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中国银河证券研究院CHINA GALAXY SECURITIES公司点评●盈利能力明显提升，投责收益同周比增加7亿元2022年公司毛利率23.93%（同比+6.8即ct),净利率22.93%（同比增长+10.3pct),R0E(摊薄)11.38%（同比+3.21pct),整体盈利能力同比明显提升。投资收益13亿元（同比增加7亿元，同比增长+117%)。经营性现金流量净颜32.77亿元，同比增长37.5%。●估值分析与评敏说明预计公司2023-2025年归母净利润分别为29.88亿元、33.28亿元、36.79亿元，对应PE分别为8.7倍、7.8倍、7.1倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：煤价维持高位：电价上涨幅度受限等。主要财务指标2022A2023E2024E2025E14317.8714713.9915378.0516059.9817.792.774.514.43归母净利润（百万元）2593.182988.443327.913678.81利润增速%90.7915.24113610.54毛利率%23.9325.8527.4228.881.331.531.70188PE7.957.797.05PB1.031.130.990.87请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2