中信期货中信期货宏观点评报告CITIC Futures一、投资增速3月有所回落，未来几个月有望提高3月份固定资产投资当月同比增速回落0.8个百分点至4.7%，房地产、基建与制造业投资当月同比增速均有所回落。1-3月固定资产投资同比增长5.1%，略低于预期值5.3%，明显低于1-2月份同比增速5.5%：其中，3月份同比增长4.7%，增速较1-2月份回落0.8个百分点。分项来看，1-3月份房地产、基建、制造业投资分别同比增长-5.8%、10.8%、7.0%，其中3月份分别同比增长-7.2%、9.9%、6.2%,增速较1-2月增速分别回落1.5、2.3、1.9个百分点；三大类投资同比增速均有所回落。图表1：固定资产投资累计及当月同比图表2：固定资产投资及其主要分项的当月增速一固定资产投资：当月同比一固定资产投资：当月同比一房地产一基建制造业030100-302019/122020062020/122021/062021/122022/062022/122019/122020/072021/022021/092022/042022/11资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表3：固定资产投资累计同比(2021年为两年平均增速图表4：固定资产投资当月同比2021年为两年平均增速)一基建一制造业固定资产投资251510510-10-15-15-20-202019/122020/062020/122021/062021/122022/062022/122019/122020/062020/122021/062021/122022/062022/12资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所房地产方面，3月份商品房销售环比减少，房地产投资增长放缓。预计房地产总体温和复苏，4月份商品房销售同比增长15%左右，房屋新开工的显菁改善可能要等到下半年。3月份商品房销售面积较1-2月份环比减少2.1%，显著低于2/10