本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES为4.19%/3.21%/3.68%/-2.07%，同比分别-0.71/0.31/-0.15/-0.81pct。综合影响下，22年公司净利率为15.40%，同比增长0.92pct。2023Q1公司净利率为12.56%，同比增长1.90pct。回投资建议：公司作为护理行业0D州龙头，产品研发创新能力领先，产能稳步扩张，持续推进自主品牌，有望支撑业绩长期成长。我们预计豪悦护理2023-2025年营业收入为34.19、41.00、48.85亿元，同比增长22.02%、19.93%、19.13%；归母净利润为5.30、6.35、7.51亿元，同比增长25.23%、19.92%、18.28%，对应PE为14.9、12.4x、10.5x,维持买入-A的投资评级。回风险提示：品类、渠道发展不如预期风险；原材料价格波动风险：行业竞争加剧风险等。2021A2022A2023E2024E2025E2,462.12,802.33.419.34,100.84,885.4362.7422.9529.6635.1751.12.342.723.524.224.9919.2819.4222.8825.8629.622021A2022A2023E2024E2025E22.419.214.912.410.5市후（倍）2.72.72.32.01.814.7%15.1%15.5%15.5%15.4%12.1%14.0%15.4%16.3%16.8%1.9%1.0%1.8%2.3%2.3%本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2