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中泰证券ZHONGTAI SECURITIES公司点评单位：百万元单位：百万元会计年度20222023E2024E2025E会计年度20222023E2024E2025E302416503621营业收入1,6122,0172,4472.946231116营业成本8851,1521,3951,676167169215270税金及附加15202429预付账款22141925销售货用395416502598存货178237285340管理货用6289108125000044617688其他流动黄产398415415426-9-11-111.0901.4481.698信用减值损失-4-230000-8-5-619131716公允价值变动益-204474594794877798在建工程627579789996656522172983634464734374011642641667673营业外支出52331,7321.8992,1152,371212296361443短期借款000所得税255466应付票据000187252307377应付账款1882462933520-6预收款项022710归属母公司净利润187252311383合同负债586192102NOPLAT184244297367其他应付款1238591100EPS(按量新股本掉薄)0.440.590.720.89一年内到期的非流动负111其他流动负债7287100流动负债合计442487571664会计年度20222023E2024E2025E长期借款0000成长能力应付债券00010.2%25.1%21.3%20.4%99EBIT增长率-17.3%37.7%21.6%23.7%99归母公司净利润增长率-17.8%34.7%23.3%23.1%负债合计451496580673获利能力归属母公司所有者权益1,2801,4031,5401,709毛利率45.1%42.9%43.0%43.1%少数股东权益10-5-11净利率11.6%12.5%12.5%12.8%所有者权益合计1,2811,4031,5361,698ROE14.6%18.0%20.3%22.6%负债和股东权益1,7321.8992,1152,371ROIC24.8%28.8%31.1%33.7%偿债能力现金流量表单位：百万元26.1%26.1%27.4%28.4%会计年度20222023E2024E2025E0.7%0.7%0.6%0.6%经营活动现金流234283324378流动比率2.52.62.52.6233298351423速动比率2.12.12.02.0存货影响-16-58-48-55营运能力经营性应收影响-6225-50-600.91.11.21.2经营性应付影响82423871应收账款周转天数34302830其他影响-3-2433应付账款周转天数72687069-74-48-74-57存货周转天数69656767-29-73-75-61160.440.590.720.89-461953每股经营现金流0.540.660.750.88-116-120-163-2032.973.263.583.97借款增加0000估值比率股利及利息支付-129-173-211-260P/E44.733.226.921.922000P/B6.56.05.44.9其他影响-9534857EV/EBI TDA54.941.535.129.0来源：Wind、中泰证泰研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分
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