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2023-04-20-华福证券-深信服-22Q4利润改善明显,2023盈利能力有望提升

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2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E1.8542,9027,4139,27211,62314,5088219711,1091345营业成本3.3074,2525,425预付账款232847税金及附加71121146274336432551销售费用2,4113,2553.9170000管理费用3905236093.6324,7005292研发费用22483,1383,7726,0096,82110,135-19536长期股权投资394394394394-202537746458172568-10-83252752251753120无形资产2752612422283944370000其他收益394400400400其他非流动资产4,8044,9184,9862044487301,0266,1746,2516,3596,507营业外收入2222222212,18313,07214,96216,642营业外支出717918791,4821,4322194637451.0417417289691285所得税2542679400001944216789471,1781,4741,8482,3060000其他应付款617617617617194421678947581644707792EPS(掉薄)0.471.011.632273,9084,3426.43300000002022A2023E2024E2025E555555555555555555555555营业收入增长单8.9%25.1%25.4%24.8%4,4634,8966,1776,988-56.1%1899.2%60.6%39.0%归属母公司所有者权益7,7208,1768,78528.8%116.7%61.0%39.7%00007,7208,1768,7859,65463.8%64.3%63.4%62.6%12,18313,07214,96216,642净利率2.6%4.5%5.8%6.5%ROE2.5%5.1%7.7%9.8%ROIC1.0%37.2%52.1%60.4%2022A2023E2024E2025E7467711,2441,61736.6%37.5%41.3%42.0%2146599701,3031.51.61.51.677-62-1191.51.51.51.5经营性应收影响-147-137238经营性应付影响341-142413160.60.70.80.9其他影响357335265355应收账款周转天数333230404-1,279-87742333233资本支出422-242312399股权投资-29000每股收益0.471.011.63227其他长期资产变化27162-967478每股经营现金流1.791.852.983.8849582505-163每股净资产18.5219.6121.0723.16倍款增加74388603-50股利及利息支付-102-124-135P/E2831318158股东融资101300P/B766其他影响-220832622EV/EBITDA15627