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2023-04-20-东方财富证券-银轮股份-2022年报点评：盈利能力稳步提升，商乘有望共振

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银轮股份(002126)2022年报点评Eastmoney Securities【投资建议】◆短期，国内商用车销量逐步触底回升，新能源汽车渗透率逐渐提升，公司盈利情况有望改善。中长期，公司已经形成了较为完善的新能源汽车热管理产品布局，有望成为未来新能源热管理行业Tier1,同时看好公司在工业与民用板块打造第三增长曲线。考虑到公司盈利能力不断提升，我们上调了2023-2024年的净利润预测，并引入2025年的预测。，预计公司2023-2025年营收分别为102.14、122.34、146.56亿元，归母净利润分别为6.08、8.18、10.86（原5.00、7.89）亿元，对应EPS为0.77、1.03、1.37(原0.63、1.00)，PE为19、14、11（原23、15）倍，维持“买入”评级。2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）8479.6410214.0012234.0014655.798.48%20.45%19.78%19.80%EBITDA(百万元)862.881332.471689.142054.27383.28608.98817.641085.59增长率()73.92%58.89%34.26%32.77%EPS(元/股)0.480.771.031.3725.8518.9314.1010.622.102.181.891.60EV/EBITDA13.499.947.716.01【风险提示】◆新能源汽车渗透率不及预期◆经济复苏不及预期◆原材料价格波动风险◆汇率波动风险散请阅滨本报告正文后各项声明2