中泰证券ZHONGTAI SECURITIES公司点评顺利，2023年煤炭主业成长潜力较大。拟建设百万级光伏基地，新能潭产业加速发展。公司设立五家新能源子公司开展项目前期工作，截至2022年底，累计获得新能源建设指标375万千瓦。同时公司于2023年4月19日宣布拟投资建设关岭县百万千瓦级光伏基地一期项目，规划建设装机规模1330MWp,一期建设规模1050Wp(项目总投资37.88亿元，二期280MWp根据电网接入系统批复情况适时启动建设，新能源产业发展加快。高比例分红，股息率具备吸引力，2023年4月19日，公司宣布2023年拟派发现金股利0.41元，现金分红总额为8.8亿元，现金分红比例达到40.11%。以2023年4月19日收盘价(7.37元/股)为基础，股息率为5.56%，估值及投贵评颠：考虑下游需求复苏缓慢，焦煤价格弱稳运行，我们下修2023到2024年盈利预测。预计公司2023-2025年营业收入分别为131.08、141.65、152.60亿元，实现归母净利润分别为16.76、17.87、19.12亿元(2023到2024年原预测值为27.41、29.42亿元，新增2025年盈利预测)，每股收益分别为0.78、0.83、0.89元，当前股价737元，对应PE分别为9.4X/8.9X/8.3X,维持“买入”评级。风险提示：煤价超预期下跌风险、在建、拟建项目进度不及预期、宏观经济下滑风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。请务必阅读正文之后的重要声明部分