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2023-04-21-中邮证券-珀莱雅-大单品势能向上+多品牌矩阵打造，收入业绩高增长

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中邮证券CHINA POST SECURITIES损失增加1.1亿至1.6亿元，主要在于防晒产品带来的存货跌价损失以及持有珠海海狮龙生物科技公司股权进行的减值测试带来。综合，2022年公司归母净利率提升0.4pct至12.8%，2301公司归母净利率微升0.2pct至12.8%，盈利能力稳步提升。·盈利预测及投资建议：我们预计公司23-24年归丹净利润分别为10.5亿元、13.3亿元，对应增长分别为28%/27%，对应估值分别为45倍/35倍，我们看好公司大单品战略持续发力以及多品牌矩阵的稳健打造，首次覆盖，给予“买入"评级。行业需求景气度下滑：多品牌打造不及预期：减持因素等。2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）6,385.458.166.8010.209.9812.563.8437.8227.9025.0223.05EBITDA(百万元)1,181.021,469.471,818.482,220.05归属母公司净利润（百万元）817.401,048.081,330.961,656.2641.8828.2226.9924.44EPS(元/股)2.883.704.695.8457.6344.9435.3928.44市净率(P/B)13.3610.267.936.18EV/EBITDA38.3229.8023.4118.43请务必阅读正文之后的免责条款部分2