国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES公司收入利润大幅增长。公司2022年实现营收17.65亿元，同比增加61.85%；归母净利润3.88亿元，同比增加192.13%。其中Q4实现营收5.16亿元，同比+48.67%,归母净利润1.34亿元，同比+534.62%。2022年下游需求市场恢复，同时募投项目产品逐步放量，供需共振带动营业收入取得大幅度增长；另一方面，公司提价措施逐步落地，以及高毛利率新产品产能的逐步释放，助力利润涨幅近3倍。同时由于汇率影响，2022年产生汇兑收益2512万元。化妆品原料：2022年实现收入14.41亿元，设计产能为27070吨/年，受益于下游需求旺盛以及竞争对手产能紧张，产能利用率高达81.1%，产销率为75.68%，均远高于往年水平。目前在建产能达20800吨/年，其中包括，1)2000吨/年的物理防晒剂二氧化钛已建成试生产；2)12800吨/年的氨基酸表面活性剂、2000吨/年的卡波姆、3000吨/年的去屑剂P0和1000吨/年的PS等产能正在建设中，预计将23年下半年陆续投产。合成香料：2022年实现收入2.89亿元，设计产能为16400吨/年，产能利用率达54.1%,产销率为66.18%，主要由于下游需求减弱，导致产能利用率下滑。图1：公司营业收入及增速（单位：亿元、%）图2：公司归母净利润及增速（单位：亿元、）■营业收入（亿元）yoy204.5250%60%50%200%3540%330%100%20%10%50%0-10%D.5+-20%2017201B2019202020212022201720182019202020212022资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理图3：公司单季度营业收入及增速（单位：亿元、%）图4：公司单季度归母净利润及增速（单位：亿元、%）■单季度营业收入（亿元）100%600%80%1.2500%1.0400%60%300%200%20%20%2101210221032104220122022203220421012102210321042201220222032204资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理盈利能力方面，公司2022年毛利率、净利率分别为36.66%、21.99%，同比增加9.89pct、9.81pct,受益于公司提高产品价格同时原材料成本回落，带动毛利率请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容