毕得医药(688073)HUAAN RESEARCH分子砌块现货库超过8.6万种。分子砌块库种类数量系药物分子砌块横向发展竞争力的核心指标，公司常备库存、可向客户提供的产品种美数处于领先水平。2022年新产品线含硼自研品种月销售额快速增长，2023年开始公司新设实验室，并配备相应的研发人员，专注含氟产品系列的研发。此外，2023年公司开始切入生物领域，将以高品质的血清为突破口，辅以其他配套产品，致力于打造国产细胞培养美产品领先的一站式供应商。我们预计公司2023-2025年营收分别为11.37/15.12/19.83亿元：同比增速为36.4%W/32.9%31.2%:归母净利润分别为2.032.66/3.46亿元：净利润同比增速39.2%/31.1%/30.0%：对应2023-2025年EPS为3.134.10/5.33元/股：对应估值为44/3426倍。考虑公司作为国内分子砌块龙头，产品种类丰富、逐步积累品牌优势，我们看好公司在海外市场的开拓布局以及新产品渐领域的增长潜力，维持“买入”评级。●风险提示技术人才流失风险：药物分子砌块设计风险：业务规模扩大带来的管理风险。单位：百万元主头财务指标2022A2023E2024E2025E营业收入834113715121983收入同比(%)37.5%36.4%32.9%31.2%146203266346净利润同比(%)49.6%39.2%31.1%30.0%毛利率(%)43.9%42.8%42.8%ROE (%7.0%8.9%10.5%12.0%每股收蓝（元）2.773.134.10533P/E29.6643.9533.5325.80P/B2.573.923.513.09EV/EBITDA21.4329.4822.701728资补来源：wind,华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告