公司点评报告SOOCHOW SECURITIES1.伟星新材：零售模式显韧性，收入及业绩逆势增长事件：公司发布2022年年度报告，2022年公司实现营业总收入69.54亿元，同比增长8.86%；实现归母净利润12.97亿元，同比增长6.06%；实现扣非归母净利润12.68亿元，同比增长7.04%，其中，2022Q4单季营业收入为27.90亿元，同比增长18.18%；归母净利润为528亿元，同比增长17.33%，1.1.Q4收入增长超预期，防水、净水等同心圆产品快速增长分产品来看，防水、净水等产品快速放量。PPR管材管件营收32.85亿元，同比增长6.43%；PE管材管件营收17.81亿元，同比增长3.69%；PVC管材管件营收10.99亿元，同比增长7.93%；其他产品营收6.76亿元，同比增长64.82%，主要系防水、净水产品销售增幅较大，同时收购新加坡捷流公司增加营业收入归类到其他产品所致；其他业务营收1.14亿元，同比下滑27.02%.分季度来看，Q4加大营销推广力度收入高增。公司2022Q1-Q4营收增速分别为+12.21%40.39%W+1.31%W+18.18%,Q2-Q3疫情影响收入增速放缓，但仍然保持韧性；Q4收入同比增幅较大，主要由于Q4公司加大营销推广力度，分地区来看，跨区龈穗使开拓，境外收入快速增长。占比最高的华东地区维持稳健，2022年收入同比增长7.88%，得益于公司同心圆产品的快速推广，华东区域的配套率快速提升，对华东区域的整体收入有一定页献；公司持续推进跨区域扩张，西部地区营收同比增长13.16%，跨区域扩张效果较好，境外业务来看，2022年实现收入2.77亿元，同比增长74.37%，主要系公司收购新加坡捷流公司并加大东南亚市场拓展力度增加境外收入所致，分渠道来看，零售渠道逆势穗使增长.公司2022年经销业务收入同比增长19.25%，占比达到76.26%；直销业务收入同比下滑14.94%，占比为23.74%，未来公司仍然将深耕零售，加速市占率提升，同时加大新品开发和市场开拓力度。管道业务聚焦渠道下沉，加强空白、薄弱区域开发，提升市占率；防水业务加快渠道内外布局，抢占行业地位；净水业务借力渠道，打造全屋净水解决方案，破局增长，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分