招商银行研究院快评号外第545期（2023年4月20日)一季度规上工业增加值同比增长3.0%，增速较去年四季度加快0.3pct,但较实际GDP增速低1.5pct,反映出生产端的修复显著弱于整体经济，表明工业生产仍然受到整体需求不足、预期较弱、工业产品价格下降、工业企业利润下滑等因素的制约。上一次出现工业增加值累计增速低于实际GDP增速1pct以上的时点是2020年一季度，当时主要是由于新冠疫情爆发，供给端首当其冲，收缩幅度大于整体经济。3月工业生产加速修复，工业增加值同比增速较1-2月继续提升1.5pct至3.9%。分三大门类看，上游采矿业增速下降3.8pct至0.9%；中游制造业增速上升2.1pct至4.2%，对整体支撑作用明显；下游电热燃水生产供应业增速上升2.8pct至5.2%。分行业看，电气机械及器材制造业生产增速高位提升3.0pct至16.9%,在所有行业中表现最好，主要受能源、基建及设备更新改造以及出口的支撑。汽车生产增速大幅反弹14.5pct至13.5%，一方面受新能源汽车出口带动，另一方面受去年吉林、上海疫情造成的低基数影响。专用设备和通用设备制造业生产持续修复，增速分别提升3.4pct和3.5pct至7.3%和4.6%。电子产业链产品出口延续低迷，尽管计算机、通信和其他电子设备制造业生产强势反弹3.8pct至1.2pct,但仍处历史低位。医药制造业生产收缩加剧，增速下降5.2pct至-8.3%。高技术产业生产小幅提速1.0pct至1.5%，为历史次低，受美国加大对华科技“脱钩”力度的影响，我国高新技术类产品出口未见明显改善。一季度服务业生产显著改善，同比增速由负转正，大幅反弹6.8印ct至6.7%。3月服务业生产指数进一步提升，同比增速上升3.7pct至9.2%,为2021年7月以来最高。接触型聚集型服务业生产加速，零售、交运、租赁及商务服务等行业商务活动指数持续位于60.0%以上的高景气区间。现代服务业中，信息技术服务业增速持续，增速上升2.7ct至12.0%，金融业增速小幅放缓。前瞻地看，服务业生产有望进一步提速。我国经济修复动能有望逐