国金证券宏观专题研究报告内容目录一、热点思考：美国经济演绎的三个场景一一2015、2019和2023年的比较...6(一)美国经济周期的“坐标”：或已处在从放缓到衰退的“十字路口”.6(二)2023与2015的比较：有没有可能是另一次“假衰”？...8(三)2023与2019年的比较：有没有可能是一次“软着陆”？.11二、海外基本面8重要事件…14(一)货币与财政：流动性性冲击缓和，财政收入放缓.。14(四)消费与出行：美国商品消费回落、欧美出行回升..20(七)库存与供应：美国库存周期回落..23三、大类资产高频跟踪(2023/04/15-2023/04/22)..27(一）权益市场追踪：全球资本市场涨跌分化…27(二)债券市场追踪：发达国家10年期国债收益率全线上涨…B(三)外汇市场追踪：美元指数走强，人民币兑美元贬值、兑欧元和英镑均贬值…9(四)大宗商品市场追踪：原油和贵金属价格下跌，黑色、有色和农产品价格涨跌分化·0风险提示32图表目录图表1：1958年以来美联储13次加息周期的细节.…6图表2：BER周期顶点的特征.7图表3：美国经济疫后复苏周期的顶点渐行渐近（相对于前期高点的回撒）·..7图表4：美国经济疫后复苏周期的顶点渐行渐近（同比）·8图表6：NBER周期6个底层指标的回撒……999图表9：美国劳动力供求…图表11：2015和2023年产出缺口和产能利用率的比较..........10图表12：货币政策的比较：联邦基金利率的.10图表13：货币政策的比较：实际利率…10图表15：银行信贷供求意愿……11图表16：银行信用与经济周期…112