中邮证券CHINA POST SECURITIES齐心集团作为B2B办公物资集采领先企业，客户资源优势、品牌知名度、数字化运营和交付服务等能力突出，持续受益于阳光采购政策推进，公司存量客户放量及新增客户拓展，我们预计公司2023-2025年收入分别为109.83/137.04/168.33亿元，同比分别+27.27%/+24.78%/+22.83%:归母净利润分别为2.49/3.28/4.21亿元，同比分别+96.58%/+31.82%/+28.39%，对应PE分别为21/16/12倍，首次覆盖，给予“买入”评级。下游客户需求释放不及预期风险：客户拓展不及预期风险：市场竞争加刷风险：原材料价格大幅波动风险。2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）86291098313704168334.77%27.27%22.83216400478573归属母公司净利润（百万元）127249328421122.53%31.82%28.3%0.180.350.460.5841.3921.0615.9712.441.711.581.441.29EV/EBI TDA11.485.372.680.53请务必阅读正文之后的免责条款部分2