德邦证券行业周报食品饮料焙在餐饮、商超渠道的渗透率仍有很大空间：成本端棕榈油自22年6月价格呈现下跌趋势，23年以来在较低位置盘旋，叠加产品提价影响，企业利润端表现有望改善。我们认为冷冻烘培渗透率提升的长期逻辑依然坚因，推荐关注内部玫革向好+下游恢复逻辑验证的立高食品。下流量快速恢复，主打高性价比的零食量贩店迅速扩张。线上流量去中心化趋势为行业带来新变局，中腰部零食品美将有望受益于渠道变革。成本方面，23年以来棕桐油等原材料价格在较低位置盘旋，成本压力缓解，2023年休闲食品板块整体业绩弹性有望释放。建议关注抢先布局浙业态、收入有望快速放量的企业，如与量贩店深度合作的盐津铺子、快速扩店+股权投资布局渐业态的良品铺子。卤制品企业门店经营承压，单店营收同比下滑：大宗商品价格上涨导致鸭农养殖戒本提升，鸭农减产带来鸭副原材料价格上升，企业盈利能力承压。目前全国消费场景逐步修复，卤制品钱下门店客流快速恢复，单店及整体业绩均有望回升。随着国内消费环境玫善，以及疫后餐饮需求玫善，整鸭供应有望修复，鸭副原材料成本有下降空间。我们看好卤制品企业经营情况的持续改善，建议关注收入恢复骑定性较强的龙头绝味食品。妆品等疫后复苏形势带动上游添加剂需求回暖，尤其是保健品在重视健康的趋势下需求爆发，看好健康食品添加剂行业整体量增。叠加今年天气炎热。建议关注与冷饮相关的添加剂需求恢复情况，如膳食纤维、代糖、益生元、益生菌等：另建议关注保健品添加剂如叶黄素、益生元、膳食纤维等。建议关注百龙创园、晨光生物。。投资建议：白酒板块：建议重点关注【老白千酒】、一季报收入殉定性较高的【顺鑫农业】，同时继续看好高端酒平稳恢复，推荐泸州老窖、五粮液。啤酒板块：建议增长殉定性强的青岛啤酒、华润啤酒以及弹性空间大的燕京啤酒、重庆啤酒。其他酒饮板块：预调酒、能量饮料均为长坡好赛道，重点关注百润股份/东鹏饮料/农夫山泉等。测味品板块：建议关注餐饮产业链相关标的，如日辰股份、颐海国际、海天味业，以及快速扩张的零添加龙头千禾味业。乳制品板块：重点关注妙可蓝多伊利股份/光明乳业/渐乳业/蒙牛乳业等。速冻食品板块：推荐壁垒深厚的龙头安井食品以及开拓小B端的千味央厨。冷冻烘培核块：人工成本、店铺租金上升背景下催化冷冻烘培面团普及应用，赛道高景气，重点关注立高食品南侨食品等。休闲掌食板块：推荐调整转型成效显现、业绩进入快速释放期的盐津铺子以及存在基本面改善预期的洽洽食品，建议关注劲仔食品、甘源食品、良品铺子。卤制品板块：围绕成长主线，关注渠道驱动，重点关注绝味食品/周黑鸭等。食品添加剂板块：遮议关注百龙创园、展光生物。。风险提示：宏观经济下行风险：食品安全问题：市场竞争加刷：提价不及预期2/18请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明