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NHuajin Securities华发集团旗下企业公司快报/通信终端及配件Ⅲ司基站通信业务营收规模超过1亿元，较去年同期增幅超过20%，WA产品方面，5GWA领城成长性较高，根据Trendforce2022年9月发布的报告显示，2022年5GWA产品出货量将达到760万台，同比增长111%，预计2023年出货量将达到1,300万台，2025年达到2,250万台。报告期内公司相继推出4G+DSL FWA、5GFWA+WF6等新产品，持续发力5GFWA+WF7产品研发工作，5GCPE产品较去年同期收入增幅超过300%，预计2023年随着FWA从4G低速到高速和5G的切换，现有智慧通信业券客户的渗透及新客户的开拓，公司FWA业券的收入规模将实现跨越式升级。◆投资建议：我们认为公司在汽车领城的产品布局将为公司带来持续增长。预测公司2023-2025年收入133.44/161.86/198.44亿元，同比增长21.6%21.3%W22.6%,公司归母净利润分别为5.276.586.97亿元，同比增长132.5%24.8%/5.9%，对应EPS0.66/0.83/0.88元，PE14.311.4/10.8:首次覆益，给子“增持-B”评级。◆风险提示：新产品导入不及预期：市场竞争持续加剧：应收账款回收不及时。会计年度2021A2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）10.80810.97413.34416.18619.844YoY(%)22.21.521.621.322.6净利润（百万元）396227527658697YoY(%)14.142.7132.524.85.9毛利率(%)12.413.613.213.312.90.500.290.660.830.88ROE(%)8.04.49.410.710.4PE(倍)19.033.214.311.410.8PB(倍)1.51.51.41.1净利率(%)3.72.14.04.13.5http://ww.huajinsc.cn/2/5请务必阅读正文之后的免责条款部分