信达证券CINDA SECURITIES证券研究报告重视家电板块配置机会，添可发布春季新品行业研究周报2023年04月23日本期内容提要：家用电器行业周投责观点：罗岸阳家电行业首席分析师家电季报复苏超预期，强烈推荐加大配里。历年看，除明显基本面下滑执业编号：S1500520070002时期，财报季家电板块普遍都有明显超颜收益，板块低估值、成长稳健联系电话：+8613656717902的性价比凸现。Q1家电企业收入复苏平稳，但盈利弹性充分释放，主要邮箱：I uoanyang@cindasc.com原因：Q1家电主要原材料同比下降10%-20%：汇率端人民币兑美元贬值约7%：去年疫情压力下，倒逼企业加大降本增效+结构升级。此外，国央企背景的家电企业，效率和盈利改善空间巨大（长虹系、海信系等）。横向对比，家电板块依然是较大估值洼地，我们认为Q2季度原材料成本红利仍能持续兑现，叠加收入端的恢复预期，上述一季报逻辑在二季度持续兑现是大概率事件，因此强烈推荐加大家电板块配置。建议重点关注格力电器、大元泵业，同时关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意：重点关注二季度兑现度依然很高的小家电龙头，包括小熊电器、出口有望回暖受益原材料及汇兑的新宝股份，以及关注受益铜铝成本回落的零部件三花智控、盾安环境。我国黑电行业马太效应持续凸显，竞争格局有望向白电靠拢。4月20日TCL电子公布2023年一季度全球出货量数据，一季度TCL智屏全球出货量555万台，同比上升14.2%，中国市场、国际市场出货量分别同比增长11.2%及15.0%，体现强劲的增长势头。另根据洛图科技数据，海信、TL、创维三大品牌（含子品牌）一季度中国市场出货量合计同比增长19%,远远跑赢行业，合并市占率达到53.3%，比2022年增长8.8pct,行业马太效应持续凸显。增收的同时，龙头企业利润率也正逐步改善。此外，投影仪、互联网业务、光储业务等也为黑电企业贡献可观的收入增量。建议积极关注海信视像、TL电子、创雏集团、四川长虹等黑电行业龙头企业。行业重点动态追踪：美的发布家庭智慧能源解决方橐：4月15日，第133届广交会上，美的家用空调事业部带来家庭智慧能源解决方案全球首发。方案把光储侧和用电侧有机整合，从用户需求感知，光伏电力预测，柔性能源调度到家电智慧响应，形成从储能到用能的家庭能源管理闭环方案，使家庭光伏储能与全屋智能家居智慧联动，彻底解决空调和其他设备高用电问题。预计家庭智慧能源解决方案可降低70%家庭电网所需电量，消费者可在3信达证券股份有限公司年左右收回成本。北京市西城区闹市口大街9号院1号楼美的成灵发布两款汽车热管理新品：4月19日，美的工业技术旗下威灵邮编：100031汽车部件携全系产品亮相2023上海国际汽车工业博览会，现场发布热管理集成模组（大集成）、适用于A00级车的电动压缩机（创新转子式）两款热管理新品。添可春季渐品重嘈发布：4月20日晚，科沃斯旗下品牌添可召开新品发请阅读最后一页免责声明及信息拔露http/wwww.cindasc.com2