公司报告丨年报点评报告天风证券TF SECURITIES1.事件公司发布22年年报&23年一季报。22年实现营收63.85亿元，y0y+37.82%;归母净利8.17亿元，yoy+41.88%,归母净利率12.80%，同增0.37pct;扣非后归母净利7.89亿元，yoy+38.80%。2023Q1营业收入16.22亿元，y0y+29.27%;归母净利润2.08亿元，yoy+31.32%,归母净利率12.83%，同升0.20pct;扣非后归母净利1.98亿元，y0y+34.93%。图1：2022年曾收同比增长37.82%70106032.43%32.28%37.82%40%43.03%41.88%50%836.73%40%30%5023.48%30.70%21.70%20.13%30%4020%21.2221.03%20%309.83%10%6.87%10%2020%0%0-9.149%10%-10%-11.21%-20%20142023Q120222023Q1◆一YOY右)资料来源：wind,天风证券研究所资料来源：nd,天风证券研究所2.点评2.1.营收拆分2.1.1.分品牌2022年：1)主品牌珀莱雅营收52.64亿元，yoy+37.46%,营收占比82.74%，同降0.13pct;2)彩棠营收5.72亿元，yoy+132.04%,营收占比8.99%，同增3.66pct。2.1.2.分渠道2022年：1)线上营收57.88亿元，占比90.98%，同增6.05pct,其中直营营收44.78亿元，yoy+59.79%,营收占比70.40%，同增9.74pct,分销营收13.10亿元，yoy+16.79%;2)线下营收5.74亿元，占比9.02%，其中日化渠道营收4.43亿元，yoy-11.96%。2.2.成本&费用2.2.1.毛利率2022年毛利率69.70%，同增3.24pct,主要因：1)产品方面主推大单品策略下，精华等高毛利品类占比提升；2)渠道方面线上直营毛利较高占比提升。2022年期间费用率50.12%，同增0.53pct,其中销售费用率43.63%，同增0.64pct,其中形象宣传推广费率同增1.78pct;管理费用率5.13%，同增0.01pct;研发费用率2.00%，同增0.35pct;财务费用率-0.64%。2023Q1期间费用率51.44%，同增2.01pct,其中销售费用率43.23%，同增0.85pct;管理费用率5.87%，同增0.71pct;研发费用率3.20%，同增0.81pct;财务费用率-0.86%。2.3.展望请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明