国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES公司发布2022年报，全年实现收入16.98亿元(+5.80%)，归母净利润1.44亿元(-37.64%)，扣非归母净利润1.01亿元(-42.16%)。单g4来看，公司收入6.19亿元(+7.16%)，归母净利润0.52亿元(-53.24%)，扣非归母净利润0.40亿元(-58.94%)。图1：公司营业收入及增速（单位：亿元、%）图2：公司单季营业收入及增速（单位：亿元、%）18060%7.025%6216.015414.050%605.820%14013.048%14915%5012040%4.13910%3940730%38.0300%6020%2010%2010%10%1015%4%00+00-20%2018A2019A2020A2021A2022A2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理图3：公司归母净利润及增速（单位：亿元、%）图4：公司单季归母净利润及增速（单位：亿元、）3.51509%1.23.022.8447%3.02.731.040%25100%231100%209%-17%0%1.440.605712%1.51B%20%0.371.00.449%69%0%0.25409%0.5249%0.230.0-50%2018A2019A2020A2021A2022A002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理毛利率略有下降，费用率逐步控制。公司2022年毛利率为58.59%，同比下降0.69个百分点，主要是G端业务毛利率下降较多。由于2022年收入增长较慢，因此公司加大费用控制，但销售、管理、研发费用率仍达到17.24%、12.67%、25.39%，相比21年仍有提升。但整体费用增速已经开始下降。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容