CINDA SECURITIES证券研究报告布局券商窗口期来临，保险板块持续推荐行业研究2023年4月23日行业周报核心观点：当前时点，我们用“天时、地利、人和”概括推荐券商板非银金融块机会。天时：经济企穗预期逐渐形成。年初以来对经济复苏的纠结一直压制券商估值，社融数据从总量到结构均超预期，出口数据亦与市场预期有所出入，在充裕货币背景下，国常会再次强调就业，我们有理由相信居民消费和企业投资有望逐步好转。地利：券商基本面有望逐步向好。2022年受自营业务拖累，券商业绩下滑超过30%，从执业编号：S1500519120002联系电话：+86(010)8332687723Q1展望全年，在中特估国企证券化率提升、注册制带来投行体量增长、资本市场扩容交易量稳定万亿，自营回暖，券商板块中性假设我们预计业绩增速超过25%，当前估值不到1.4PB,性价比较高，人和：新发基金明显改善，从备付金到转融通保证金降低各项政策利好释放监管时券商业务松绑态度，因此我们建议关注具备超额收益可能的券商板块，保险板块2023年2、3月份上市险企保费收入整体逐月向好，负债端拐点或逐步来临。近期财联社报道，监管或调降预定利率，我们认为短期会有“炒停售”，保费收入有望短期提升，长期来看有望为行业减负，帮助险企更好做到资产负债匹配，利好头部上市险企，我们预计上市险企2023全年NBV有望转正，当前主要险企国寿、平安、太保和新华PEV估值分别约0.83/0.60/0.55/0.39，估值仍处较低位置，我们建议关注，>市场回顾：本周主要指数震荡，上证综指报3301.26点，环比上周-1.11%;深证指数报11450.43点，环比上周-2.86%；沪深300指数报4032.57点，环比上周-1.45%；创业板指数报2341.19点，环比上周-3.58%；非银金融（中万）指数报1534.20点，环比上周-1.14%,证券Ⅱ（申万）指数报5355.30点，环比上周-2.73%，保险Ⅱ(中万)指数1030.62点，环比上周+3.59%，多元金融（中万）指数报1067.02点，环比上周-5.61%；中证综合债（净价）指数报100.03，环比上周+0.06%。本周沪深两市累计成交3984.55亿股，成交颜56199.84亿元，沪深两市A股日均成交颜11239.97亿元，环比上周-1.28%,日均换手率1.24%，环比上周+0.01bp,截至4月20日，两融余颜16486.38亿元，较上周+0.79%，占A股流通市值2.25%，截至2023年3月31日，股票型+混合型基金规模为7.13万亿元，环比信达证券股份有很公司+0.65%,3月新发权益基金规模份额462亿份，环比+59.76%，个股北京市西城区闹市口大街9号院1号楼方面，券商：东北证券环比上周+8.14%，申万宏源环比上周邮编：100031+3.77%,中泰证券环比上周+3.66%，保险：中国平安环比上周+2.75%,中国人寿环比上周+6.61%，中国太保环比上周+7.29%，新华保险环比上周+1.83%，>证券业观点：科创板迎来首批逃市，常态化退市机制加速形成请阅读最后一页免责声明及信息拔露http/www.cindasc.Com2