千味央厨(001215CH)维持优于大市结合公司各项业务的历史教据，我们作出如下假设：假设油炸类未来三年收入增速分别为25%、20%、30%，随着规模效应、成本下降，毛利率分别为21.73%、21.93%、22.13%。假设蒸煮类未来三年收入增速分别为25%、20%、15%，随着规模效应、成本下降，毛利率分别为26.63%、26.83%、27.03%。假设烘焙类未来三年收入增速分别为30%、20%、15%，随着规模效应、成本下降，毛利率分别为23.71%、24.21%、24.71%。假设莱看类及其他未来三年收入增速分别为50%、30%、20%，随着原材料成本逐渐下降，毛利率分别为24.13%、24.33%、24.53%。20222023E2024E2025E收入700.51875.631050.761208.37YOY6.06%25.00%20.00%15.00%毛利率%)2153%21.73%21.93%22.13%收入294.79368.48442.18508.51YOY1537%25.00%20.00%15.00%毛利率%)26.43%26.63%26.83%27.03%收入275.06357.58429.09493.46YOY23.14%30.00%20.00%15.00%毛利率%)23.21%23.71%24.21%24.71%收入212.9231939415.2498.24YOY63.50%50.00%30.00%20.00%毛利率%)23.93%24.13%24.33%24.53%表2可比公司估值603345.SH605338.SH605089.5H300973.5Z公司名称安井食品三全食品巴比食品味知香立高食品平均值PE(倍，2023E)32216.127.434.551.732.4EV/EBITDA18.810.116.820.832.119.724Apr2023