国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES业绩概述：得益于新能源+出口业务持续放量，精锻22年营收18.08亿元，同比+27.0%，归母2.47亿元，同比+44.0%，扣非2.15亿元，同比+74.0%；2204营收5.39亿元，同环比+34.9/+6.3%，归母0.74亿元，同环比+88.8%/+10.5%，扣非0.67亿元，同环比+268.3%/41.1%；2301实现营收4.48亿元，同环比+10.8%/-16.8%，归母净利润0.46亿元，同环比+9.1%/-37.3%，扣非0.43亿元，同环比+15.6%/-36.4。图1：精锻科技营业收入（百万元）及增速(%)图2：精锻科技单季度营业收入（百万元）及增速(%)■营业收入602,0001,80025.001,4001.2651.2001.1291.2031,000600400200201720182019202020212022资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理图3：精锻科技净利润（百万元）及增速(%)图4：精锻科技单季度净利润（百万元）及增速(%)■归属母公司股东的净利润一同比)300.050.000700250.0200.050.%0020172019202020212022资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理费率来看，2022年精锻科技研发费率5.7%，同比+0.5印ct(募投项目等新产品研发增加)，财务费率同比-2.3pct;2204四费费率13.4%，同环比-4.1pct/42.0pct,环比上升主要系汇率波动等因素拉高财务费率5.5印ct;2301公司销售/管理/研发/财务费率分别为0.50%/7.02%/6.04%/3.15%，同比-0.17pct/+0.07pct/+0.24pct/41.26pct。盈利能力来看，2022年公司毛利率28.4%，同比-0.8印ct,预计主要系总成类产品(22年毛利率25.6%，同比+2.9pct)占比提升所致；海外业务逐渐成长为精锻重要业绩支撑，22年出口营收5.89亿元，占比33.5%，毛利率+7.5pct至36.0%；22年净利率13.7%，同比+1.6pct;2204净利率13.6%，同环比+3.9/+0.5pct,环比提升主要系所得税项计提影响（所得税2204为-217万元，2203为1624万元）。2301公司毛利率28.0%，同比持平，环比+1.67pct（预计主要系出口业务放量增厚毛利)，净利率为10.3%，同环比-0.2pct/-3.4ct,环比下滑预计主要系1)费用率提升：23Q1公司四费费率16.7%，请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容