高位有所回落。展望2023年，随着疫情影响消退、经济及消费复苏、房地产风险平稳化解，预计信用卡不良生成情况有望逐步改善，房地产风险暴露情况好于2022年，整体资产质量预计保持平稳。营模式，布局近四万个营业网点，数量领先、深度下沉，奠定了扎实的客户基础和负债倪势。资产端具备发展潜力，公司450亿元定增落地，资本补足有望支撑货款保持快速增长：且结构优化空间较大，有望通过结构调整稳定资产端收益率和净息差水平。财富管理战略深入推进，叠加较强的客户基础，有望带动中收快速增长。同时，资产质量扎实，风险抵补能力较强。我们预计2023-2025年归母净利润同比增长12.4%、11.9%、11.8%，对应BVPS分别为8.12、8.92、9.82元/股。2023年4月21日收盘价533元UJ股，对应0.66倍23年PB。看好公司零售业务增长潜力、以及体制机制市场化改苹带来的ROE提升空间，雏持“强烈推荐”评级。风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，货币政策、金融监管政策预期外转向，对银行经营环境造成影响，银行扩表速度、净息差水平、资产质量受冲击。财务指标预测指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入（亿元）3188335036094013446411.45.17.811.211.27628529581072119918.611.912.411.911.812.9112.9113.3513.6213.850.820.921.041.161.30PE6.465.785.144.594.11PB0.770.720.660.600.54