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证券研究报告重磅项目Q2有望上线，看好全年内容改善（买【会员】2022年会员收入39.15亿元(YoY+6.15%),2022年末有入)*互联网传蝶*姚蕾，方博云》—2022-04-25效会员数达5916万(YoY+17.38%),增长较快：ARPPU为71.47元(YoY16.16%),小幅下降。芒果TV分别于2022年1月2日与改善，关注行业格局变化（买入）*互联网传蝶*姚8月9日两次提价，其中月卡/年卡会员价格累计上涨20%8.8%，腾蕾，方博云》—2022-02-28讯视频会员/爱奇艺黄金会员2022年均提价一次，目前连续包月/包年价格均高于芒果TV会员。在优质内容加持下公司有望实现常态化提价，且存在一定的提价空间，2023年会员收入有望进一步提升。【广告】2022年广告收入达39.94亿元(YoY-26.77%),主要系互联网广告行业景气度下滑，广告业务承压。头部综艺招商表现持续走高，《乘风破浪3》《拔荆斩辣2》延续前系列招商佳绩，《声生不息》获9个广告主赞助，创国内创新节目招商之最。2022H2广告收入同比降幅较2022H1有所收窄，预计2023年广告业务稳健恢复且具备向上弹性。【运譬南】2022年运营商收入25.09亿元(YOY+18.36%),保持稳健增长势头。省外依托三大运营商，尤其是与中国移动的战略合作，持续深化大屏业务全国布局：省内试点“芒果大电视会员”统一计费模式，稳步提升增值收入：打造湖南PTV“快乐看”“芒头条”，有效促进用户点播，提升用户粘性。【刷集】拥有25个影视制作团队和34家新芒工作室，芒果2022年上线各类影视剧163部，其中季风上线9部。根据云合，2022年芒果刷集有效播放量61亿(YoY-11%),其中会员有效播放量39亿(YOY+21%)。2023Q1在仅上新9部(2022Q1上新14部)剧集情况下，剧集正片有效播放量同比增长9%，会员有效播放同比增加33%,剧集稳步发展。季风剧场持续稳定输出，《没有工作的一年》《张卫国的夏天》等以小而美的温暖现实主义作品收获佳绩。《去有风的地方》2023Q1播出，收视口碑俱佳，开播当日湖南卫视收视率破2.9，云合数据Q1有效播放9.1亿，豆瓣评分达8.6分。《以爱为营》《我的人间烟火》《大宋少年志2》等爆款潜力剧集已杀青。【综艺】拥有24个综艺制作团队，自制能力强。根据云合，2022年芒果上新综艺66部，上新综艺有效播放量同比增长37%，整体综艺播放量同比增长9%：2023Q1在上新综艺同比减少7部情况下，综艺有效播放量19亿，同比增长114%，爱奇艺、优酷、腾讯视频均下降：在更综艺有效播放同比增加136%，综艺领头羊位置稳固。《大侦探8》1月首播，截至4月23日累计播放量51.2亿（期均1.6亿，超《大侦探7》)，在艺恩1-3月播放量指数榜单列第3/1/2。S+综艺《声生不息宝岛季》于3月首播，截至4月23日累计播放量18.6亿（期均3.1亿，基本与《声生不息港乐季》持平），位列艺恩3月播放量指数榜单第3，获斯维诗、三星、百岁山等7个广告主赞助。全新音综《青年Π计划》定档4月27日，获淘宝、纯生、华莱士等请务必阅读正文后免责条款部分2

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