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2023-04-26-东方金诚--汽车制造行业信用风险回顾与2023年展望

2023-04-26 悟**哥 24页 6.78M

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汽车制造行业信用风险回顾与2023年展望行业基本面(一)“新四化”下汽车制造行业特征国内汽车制造业进入稳步增长期，在“新四化”的趋势下，行业特征出现新的变化，下游需求及产业政策对行业景气度形成决定性彩响，而企业的技术水平、研发实力和成本控制能力对其生产经营起到了重要作用“十四五”期间，国内汽车行业结束了过去几十年快速发展的黄金时期，逐渐步入成熟期，由高速增长转向高质量增长，国有品牌己经形成了较强产品竞争力，行业竞争格局逐步确立。纵观国内外汽车产业的发展历程，产业发展可以带动国家经济发展，而国家的相关政策也对汽车行业的发展起到至关重要的作用。当前国内汽车行业发展正在由过去较为依赖政策向市场导向转变，下游需求的变化是影响行业发展的核心，但金融政策和产业政策仍然对行业存在较大影响，因此分析短期及中长期汽车下游需求的变化是判断行业景气度的关键，而对宏观经济政策、行业政策的研究也有助于分析行业供需关系，进而判断行业总体信用风险的变化趋势。当前，国内汽车制造行业正处于百年未有之大变局，“电动化”、“网联化”、“智能化”和“共享化”的“新四化”将成为未来趋势。在“新四化”浪潮的冲击下，汽车工业正在由“硬件为王”逐步向“软硬兼具”转型，车企在保持硬件实力的同时，进一步提升对软件的重视程度，研发能力和技术水平成为汽车制造企业竞争的重要因素。同时，2021年以来的“缺芯”和以动力电池为主的原材料价格上涨对企业盈利和现金流形成负面影响，对车企上下游供应链的掌控能力、成本控制能力提出了新的挑战。因此，在判断企业信用风险过程中，汽车制造企业的产品研发实力和技术水平是衡量其市场竞争力的关键因素，而以成本控制能力为主的盈利能力分析是衡量车企偿债能力的基础。（二)行业需求短期疫情扰动难阻行业景气向上，2022年国内汽车销量保持增长；受居民收入水平提升、“稳增长”政策效力显现等因素形响，预计2023年国内汽车需求韧性仍较强，在新能源汽车销量快速增长、汽车出口带动下，国内汽车销量将稳中有增1、汽车销量表现2022年，我国政府为促进汽车行业稳健发展，陆续出台了一系列稳增长、促消费政策，汽车销量同比增长2.1%，增速较2021年下降1.7个百分点2022年，面对国内下游需求收缩、疫情冲击、供给收紧和外部环境的复杂多变等多重考验，我国汽车产业坚持稳中求进的方针，推动行业高质量发展，表现出强大的韧性和潜力。全年汽车产销量分别达2699.6万辆和2686.4万辆，同比分别增长3.6%和2.1%。其中乘用车产销量分别达2383.6万辆和2356.3万辆，同比分别增长11.2%和9.5%，商用车产1