证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。”华西证券HUAXI SECURITIES证券研究报告|公司点评报告我们分析，(1)短期来看，在海外去库存及贸易摩擦背景下公司短期承压：公司将在23年整合公司资产：1)出售嵊州梭织面料厂区、搬迁至嵊州新厂区：2)安徽工厂的厂房和土地也计划将由政府回收，从自有改为租赁：3)在河南，将在现有约1070亩生产基地的基础上进一步土地购置，引进并投建国内智能纱线生产基地、智能化数字化印染标杆工厂，形成海内外纱线到面料的全面布局：4)加大在越南、束埔寨等生产基地的局部，淘汰部分老旧海外工厂。(2)从中长期来看，公司扩产、扩大针织份颜、在客户份颜提升及净利率改善几个长逻辑不变。公司23年将全面推进智能制造，计划在河南投建新型智能化数字化印染工厂，预计于23年12月正式建成投产、投产后月针织面料产能达500吨，用人预计为传统印染企业的1/3，有望进一步提高产能利用率，降低费用率。此前公司已在越南投产10万锭棉纱项目。(3)公司将加强外外部优质项目的投资，此前公司持续购入了Natural Fiber Welding Inc(美国人造皮革)和佛山三水天虹贸易（控股佛山佳利达环保科技)的部分股权，2022年公司与杰克股份合资成立了嵊州盛泰能源科技有限公司，目前已基本完成公司国内所有生产基地现有屋顶、车棚等可利用的光伏资源上的光伏项目建设。环保和光伏产业是公司下阶段的重点工作之一。考虑海外去库存下公司订单承压，下调23/24年收入预测72.69/83.09亿元至68.88/79.87亿元，新增25年收入预测95.05亿元，下调23/24年归母净利预测5.00/5.82亿元至4.49/5.60亿元，新增25年归母净利预测7.09亿元，对应调整EPS0.90/1.05元至0.81/1.01元，新增25年PS为1.28元，2023年4月24日收盘价9.14元对应23/24/25年PE分别为11/9/7X,维持“买入”评级。风险提示疫情发展的不确定性、开店进度低于预期风险、系统性风险。盈利预测与估值2021M2023E2024E2025E5,1575.9667,9879,5059.7%15.7%15.4%16.0%19.0%29137644956070928.1%19.3%24.9%26.615.9%18.4%18.4%0.570.811.011.28ROE15.0%15.8%16.7%16.0413.4411.329.067.16资料来源：公司公告，华西证券研究所邮箱：tangss@hx168.com.cnSACN0:S1120519090002请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2