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国联证券2021A2022A2023E2024E2025E202120222023E2024E2025E货币资金5181058274103243156845217402管业收入1051901241001439371649401859650.0126.4823.6943.8营业成本8983.4100941097911718128039.1897.4976.91119.51268.915305184962416233.231.844.751.258.1营业费用2737.43297.73598.43958.64300.2其他33394.438824.440633.543374.545194.8管理费用8450.39012.21121612339220765216611269803326545390347财务费用●-9345-2641.8长期股权投资000000.01783520145172991439611435公允价值变动收-220.00.00.00.0在建工程2322220818401472投资净收益58.363.861.061.061.0无形资产4770其他20.524.522.522.522.5其他推流动资产78988170813381058073747518788010391912026513758034402.537753.433279.9/28743.424217.2营业外净收益-2228-178.0-2004-2004-2004254355303083◆35528874528877011037181200651373800.00.00.018807223262623430368347492009.82408.42294.52448.92608.2557216537577484102632其他55904.445557.354264.163025.23260.42658.74035.64671.65345.357914.249065.756558.56101a.865633.35246062716734498502597287长期带息负债296.53344238.2147.40.00.00.0其他0.00.00.0202120222023E2024E2025E296.5334.4238.2147.462.758210.749400.156796.761158.25696.0营业收入11.9%13.4少数股东权益7418.17458.011493.616165121510.4EBIT14.41255.21256.21256.21256.2EBITDA20.9%13.%资本公积1375.01375.01375.01375.01375.0归母净利润19.617.115.814.4留存收益23216的275334324727196958204965242912941303886891.5%91.%93.3%254355355288414564净利率52.7%53.854.9%ROE27.7%31.3%现金流量表ROIC42.3%49.2867.52021A2022A2023E2024E2025E净利润55721653757757289783102719资产负债22.8%18.7%17.2%15.81479.61611.14473.54536.54526.2流动比率4.44.85.4财务费用-934.5-1391.8-1904.2-22923-2641.81.21.83358.3-63.8-61.0营运资金变动7859.9-29126.76244.41311.51377.70.10.0其它=10.2217.4-116.9-1169-116.90.270.260.270.270.276392736621931611058030.420.460.45资本支出3410.20.00.00.0长期投资-2143.9-210.00.00.0每股收益41.849.977.4其他-2036883.290.790.7每股经营现金流29.284.25562.490.790.7150.9157.2185.9221.3260.6296.538.09%.2-9080.00.00.041.434.72.625.6其他-2686157463-395511511.09.37.8-2656457425-34350-39655EV/EBITDA33.824.219.716.714.331798.5-2633944974.053596.460557.5EV/EBIT24.620.517.4请务必阅读报告末页的重要声明