山西证券股份有限公司SHANXI SECURITIES CO.,LTD.公司研究/公司快报舱沿海工业执法船、纯电动推进大型豪华游览船、远射程高机动性消防指挥艇、氢燃料电池动力工作船、风电运维船等新产品。公司与子公司承担的CCS入级500KW氢燃料电池动力工作船“氢舟1号”与30米级CAT-SWATH双模式风电运维船“三峡运维OO1”均为国内首艘，在多项指标上达到发达国家水平。>订单持续增长，长期空间打开。自2023年1月中标的15亿军品以来，公司分别于2023年2月至3月签订总计超2亿的趸船等产品订单，延续高增长。截至2023年3月31日，公司及子公司在手订单不含税达26.34亿元。我们预计2023-2025年公司归母净利润0.66/1.271.72亿元，同比增长407.4%/90.8%/35.5%,2023/2024W2025年PE分别为73.5/38.5/28.4倍，综合公司成长性与可比公司估值，维持公司“买入-B”评级。风险提示：新冠肺炎疫情风险：外汇波动风险：政策环境变动的风险。财务数据与估值：会计年度2021A2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）6916819951,7012,346YoY(%)12.746.370.937.9净利润（百万元）411366127172YoY(%)18.1-68.2407.490.835.5毛利率(%)20.616.821.123.223.90.110.030.180.340.45ROE(%)5.31.87.913.215.3PE(倍)118.6372.873.538.528.4PB(倍)6.36.45.94.3净利率(%)6.01.96.7757.3资料来源：最闻，山西证券研究所请务必阅读最后一页胶票评级说明和免责声明2