证券研究报告元；3)地产库存去化持续推进+收入项目重分类等影响下，地产业务实现收入20.73亿元，同比增长9.51亿元y0y+84.66%;4)物业业务、其他业务收入同比分别小幅下滑0.14亿元、0.03亿元，成本端，受房地产业务销售额提升带动成本结转增加，2022年公司营业成本同比上升1.15亿元至30.59亿元y0y+3.91%,但费用端整体保持稳定，管理费用、财务费用、税金及附加同比分别变动4.15亿元y0y-36.80%、+3.22亿元4117.84%、+2.43亿元/+108.70%，此外，2022年度投资收蓝同比减少12.08亿元至0.47亿元y0y-96.24%,主要系2021年受债务重整影响产生一次性投资收益约11亿元，在土地出让金冲回及相关税费调整等非经常性损益综合影响下，公司2022年实现归母净利润18.56亿元y0y+300.68%、扣非归母净利润-5.16亿元y0y-947.73%。■客流回暖查加地产库存去化提速，1Q2023扣非归母净利1.97亿元自去年12月底“乙类乙管”实施以来，赴岛客流持续回升，1Q2023三亚凤凰机场旅客吞吐量已恢复至2019年同期的100.55%。此外，受益于地产销售回暖，1Q2023公司地产销售签釣金额为4.97亿元y0y+1118.24%,1Q2023公司营收同比增长0.70亿元至12.59亿元yoy+5.90%.成本方面，1Q2023营业成本同比下降0.73亿元至6.23亿元y0y-10.42%。在机场生产经营指标快速恢复下，公司毛利率同比明显改善，1Q2023为50.49%y0y+9.02pcts,费用端，1Q2023公司三费合计金额同比基本持平，但税金及附加同比增长0.46亿元至0.84亿元y0y+118.14%,离岛免税销售回暖之下，预计公司参股经营的海南两场离岛免税店效益回升，投资收益同比增长1.29亿元至0.52亿元y0y+167.87%,公司1Q2023分别实现归母净利润、扣非归母净利润2.33亿元y0y+209.73%、1.97亿元yoy+174.89%,】三亚机场客流恢复领先，期待疫后主业成长提速海南机场作为岛内优质枢纽机场以及免税商业物业等核心资产持有者，伴随防控优化政策落地叠加春节期间传统旅游旺季催化，三亚凤凰机场客流已经恢复到疫情前水平，当前，三亚凤风凰机场T3航站楼建设目前正处于总规修编、可研立项等阶段，待未来投产后，机场年保障容量将提升至2700-3000万人次，相较当前仍有近30%提升空间，公司机场主业成长潜力有待进一步释放，此外，三亚凤凰机场免税店三期于2022年12月25日顺利开业，新增免税面积约1000m,机场免税店二期项目也已完成招商与装修，预计也将在年内开业，机场免税店整体经营面积将达6800m,市内免税店物业方面，2023年3月22日，公司与cdf海口日月广场免税店续签合同顺利落地，2023-2025年租金标准由原固定租金请务必阅读正文后免黄条款部分2